首次覆蓋：顏料行業(yè)龍頭，環(huán)保壓力下行業(yè)整合存機會
近期我們赴公司進行了調(diào)研，與管理層交流了公司與行業(yè)的情況。
顏料行業(yè)龍頭，高端產(chǎn)品占比不斷提升
公司是國內(nèi)有機顏料行業(yè)龍頭，產(chǎn)能位居國內(nèi)第二，在生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量等方面均保持國內(nèi)領(lǐng)先水平。從全球范圍來看，目前中國已經(jīng)成為世界上最大也是最重要的顏料生產(chǎn)國，國內(nèi)產(chǎn)能占全球比接近70%。隨著下游報印油墨市場下滑，顏料市場整體正往更環(huán)保以及更高性能產(chǎn)品的趨勢轉(zhuǎn)變。公司募投項目5000噸環(huán)保型有機顏料預計于明年上半年試生產(chǎn)，3000噸高性能有機顏料預計于明年年底完成基建和設(shè)備安裝，2019年開始試生產(chǎn)，屆時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將得到進一步優(yōu)化。
行業(yè)集中度低，首家上市整合行業(yè)可以期待
有機顏料行業(yè)集中度較低，國內(nèi)企業(yè)總數(shù)超過100家，達到一定規(guī)模的有40家左右，公司作為國內(nèi)第二產(chǎn)能的公司在國內(nèi)份額也僅僅10%左右。隨著國家對環(huán)境污染的整治力度不斷升級，公司作為行業(yè)龍頭以及首家有機顏料上市公司有望受益于行業(yè)集中度提升帶來的整合。目前公司已與國內(nèi)有機顏料產(chǎn)能第一的常州北美化學合資建廠，行業(yè)前二龍頭的合作預示未來格局有望向前端靠攏，集中度提升將帶來議價能力的提升。
